臧式毅，字奉久，出生于1885年，原籍奉天城南三道岗子村。宣统元年（1909年），他以公费留学的名义进入日本东京振武学校，并后来在日本陆军士官学校第9期学习。宣统三年（1911年）归国后，他曾追随孙烈臣，并在1920年的直皖战争中被直系所俘虏，但后来被释放。
1924年6月，臧式毅受张作霖之命调回沈阳，在东北陆军整理处担任参谋长一职。他之后又历任江苏督办的参谋长和辽宁省政府主席。在九一八事变期间，他遭日军逮捕并软禁三个月，最终投敌成为伪满洲国的重要官员。
1932年2月16日，他参与了“建国会议”，即所谓的“四巨头会议”，并发表了脱离南京政府的“独立宣言”。此后，他历任伪满民政部总长、奉天省长等职位，与汪精卫签订《日满华三国共同宣言》等行动，对侵华日军大力协助。
晚年的臧式毅因汉奸身份而受到审判，最终在1956年11月13日病死于抚顺战犯管理所，享壽71岁。